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华夏基金总经理:ESG不是一种全新的投资理念

2020-03-13 点击:1345

原标题:可持续发展| ESG投资:可持续发展的重要价值引擎

可持续发展投资系统已经在欧洲和美国市场应用了10多年。联合国负责任投资原则组织一直在推广环境、社会和治理投资概念。越来越多的基金公司将ESG作为一种“选股”因素,以避免或消除高风险公司、闪电崩盘或“黑天鹅”风险,并获得更好的风险调整回报。

那么,ESG投资如何在最大限度满足公众利益的基础上,继续促进社会价值的创造和投资价值的最大化?ESG的投资理念在中国是如何应用的?为什么近年来增长迅速?ESG的投资策略是什么?

在1月4日举行的首届“2020 《财经》可持续发展高峰论坛暨常青颁奖典礼”上,华夏基金总经理李、中国管理合伙人、安永大中华区气候变化与可持续发展服务总监合伙人唐家欣、摩根士丹利资本国际ESG研究亚太区董事、华泰保险董事长围绕上述主题,围绕“发现价值:可持续发展的引擎ESG投资”这一主题进行了深入讨论。社会价值投资联盟秘书长白虹主持了本次会议。

本次峰会由《财经》杂志主办,华夏基金战略合作,社会价值投资联盟提供研究支持。来自专业研究机构的500多名代表、行业、学术界和政界的专家学者、上市公司、金融机构以及新经济环境中的其他重要问题,如趋势变化、发展机遇共享、合作赋权探索、健康生态建设等,汇聚一堂,举行主旨演讲和讨论。

在本次高峰圆桌对话会上,首先,在概念识别和实际应用方面,所有嘉宾都表示ESG的投资理念已经在具体业务中得到实践,并取得了良好的效果。

其中,华夏基金总经理李表示,华夏基金作为公开发行机构的领导者,于2017年3月率先加入联合国负责任投资原则组织,也是全球最大的气候信息披露倡议联盟CA100在中国的第一个支持者。此外,华夏基金还是TCFD(气候相关财务信息披露工作组)的成员,也是中国绿金理事会的常设理事机构。华夏基金已逐步将ESG投资理念和方法融入华夏基金的整体投资框架。目前,它已经建立了自己的企业社会责任研究和评级的内部框架和系统,并将在2020年扩展到所有a股行业。此外,华夏基金还于2019年推出了纳入ESG因素的华夏AH经济蓝筹股指数基金。2020年,华夏基金将延续这些理念和做法,希望在市场上创造一个具有中国特色的ESG投资模式和一个价值可持续增长的ESG投资模式。

"ESG不是一个全新的投资概念。我们认为,ESG投资只是传统的投资和研究模式,增加了新的投资视角,并考虑了环境因素、社会影响和公司治理因素。”李特别强调,“ESG可以帮助我们发现投资过程中的潜在风险,发掘更好的投资机会,使我们能够对被投资企业进行更准确的价值评估和投资分析,最终给我们带来相对稳定的投资业绩。我们可以将ESG投资视为一把新尺子,帮助我们从非财务角度挖掘出一家好公司,或者从另一个角度找到烂苹果,并在a股中找到郝散学生。它也可以被视为一根避雷针,帮助我们在一定程度上远离投资中的黑天鹅。”

孙强在他的演讲中还说,TPG作为一家私募股权基金,在影响投资方面做出了许多创新。例如,它设立了一个影响力投资基金,目标是将经济回报与社会回报相结合,并将财务回报和社会回报纳入投资指标的范围。并建立一个独立的组织来评估社会效益。

王梓木认为ESG的投资理念直接改变了资本投资的方向,公司也在不断增长

王小舒从指数构建的角度指出,MSCI ESG研究团队已经完成了对MSCI全球指数收录的400多家a股上市公司的ESG评级,未来将推动更多的ESG指数登陆。她认为,今天是一个先进的信息时代,“好的企业可以赚钱”。根据实证案例研究,上市公司重视社会责任等社会责任问题,这对上市公司的长期财务绩效和可持续发展具有积极影响。摩根士丹利资本国际(MSCI)10多年来在美国市场上积累的ESG数据还显示,ESG表现最好的公司平均而言盈利能力更好,遭遇雷暴的可能性更小。

唐佳欣也认为ESG现在已经到了一个新的阶段。在环境、社会和治理方面有一定基础的公司应该在治理和管理方面纵向深入发展,包括环境、社会和治理相关的风险管理和信息管理。上市公司应该在更完善的制度下进行管理,进行信息披露,最终与资本市场有更好的联系。

ESG投资符合企业发展理念,并将继续推广。虽然很多嘉宾对此已经达成共识,但对于一个企业来说,从深层认知和实际实施的角度来看,仍有改进和提高的空间,这也需要整个公司和其他相关方的不断投入和认可。“一旦达成共识,最重要的是如何将其转化为行动战略,真正转化为行动并继续实施。”李对说道。

不可否认,要促进环境、社会和治理投资和可持续发展,就必须促进系统性变革,并需要更多的协同努力和支持。那么,推进系统变革的关键点是什么?唐佳欣表示,由于各行业的特殊性,ESG投资标准仍不统一,需要一定的发展过程。他建议,今后可以结合不同的行业属性制定更具可比性的指标,以便拥有比较工具和方法。与此同时,他还建议,在考虑未来预算时,企业应该包括ESG现在最终能够带来的价值,以及未来展望的一部分,以便在行业中进一步推广。

以下是这次圆桌对话实质的真实记录:

主持人:如果我们促进可持续发展,解决资本差距问题,我们就必然会促进系统性变革。系统性变化可能包括资金筹集者、需求者、监管者甚至技术提供者的努力。那么,对制度变革的真正阻力是什么?伟大时代的小切口在哪里?我们希望逐一讨论这些问题。请问李先生,华夏基金作为公募基金的领头羊,在ESG投资方面做了哪些布局和调整?

李:华夏基金于2017年3月加入联合国负责任投资原则组织(UN PRI),近年来,ESG投资理念和方法已逐步融入华夏基金整体投资框架。2019年,华夏基金专注于两件事,并将在2020年延续这一理念。首先,它建立了自己的内部框架和体系,用于环境、社会和治理研究和评级。2020年需要继续向所有a股行业扩张,同时需要继续跟踪这一系统的系统化方式。

华夏基金总经理李

第二,华夏基金于2019年6月推出华夏AH经济蓝筹股指数基金。该基金跟踪的指数在编制过程中纳入了ESG的负面上市策略,上市公司的ESG业绩被作为基础筛选的重要指标。这一战略在过去六个月中取得了良好的效果。

我们将在2020年延续这一理念,并计划与荷兰ESG投资大师NNIP投资机构合作,共同发行中国ESG基金,投资欧洲市场a股。该基金面向海外客户,他们对ESG有更深的理解和更高的要求,因此我们将在产品中广泛应用ESG策略。此外,随着摩根士丹利资本国际a股份额的逐步增加等因素,外资在a股中的话语权逐渐增强,增强了ESG的投资倾向,ESG战略在中国的有效性也逐渐增强。我们希望创造一个具有中国特色的ESG投资模式和长期可持续的市场价值增长,从而使我们的投资理念和投资成果得以实现

王梓木:保险公司有两大职能。第一是提供风险保护,第二是社会投资。在这些社会投资中,国家会有一些政策限制和比例限制,而我们公司也越来越把社会价值投资放在重要的考虑之中。当我们第一次看到“伊利99”可持续发展报告时,我们认为它非常有价值。华泰公司打破了以往的投资习惯,首次向公司以外的公共基金投资数千万元。这部分是股权投资,这也表明我们已经确定了这样一个发展和增长的概念,并相信它的利润是准时的。“可持续100”已经被证明超过了沪深300指数,所以我们已经参与了基础投资。如果我们在未来的运营中继续展示其优势,我们肯定会增加投资比例,并更多地实践ESG概念。

主持人:这直接改变了资本投资的方向,打破了保险基金不投资新的被动指数基金的惯例。这意义重大。那么,从私募股权的角度来看,TPG将在2020年设立哪些项目来推动系统性变革?

孙强:TPG作为世界领先的私募股权基金,管理的资产超过1000亿美元。目前,在影响投资方面有一些创新。TPG在2016年成立了崛起基金。这只基金的投资方向是公平与利润相结合。投资的第一个标准是实现经济回报和社会回报,两者应该同时进行。每个人都能看到经济回报,但社会回报很难衡量。为此,我们动用了大量的研究力量,还创建了一个独立的非营利组织,任务是帮助私人投资公司做这项研究。当我们看一个项目时,我们觉得这个项目的财务回报非常好。如果我们能实现社会回报,我们必须把所有的数据交给一个独立的机构来评估社会回报。其评估报告和我们的投资报告同时提交给投资委员会。只有当两个指标都满足要求时,才能进行这种投资。

TPG中国管理合伙人孙强

我们在中国的第一个有影响力的投资项目是一个最初由中国扶贫基金会建立的组织,它为千千数亿农民提供了良好的贷款。目前,我们正逐步走向义利结合的道路。这是我们希望做的。目前,我们还在关注中国的其他项目,包括在农村地区的项目,在这些项目中,浦辉黄金公司已被纳入村级企业,包括那些对环境保护做出重大贡献、能够将煤渣转化为高效能源的项目,这些都是我们的投资方向。我们希望TPG的影响力投资基金将投资于更多的发展中国家。其方向是满足包容性金融、包容性医疗保健、包容性教育和包容性消费的投资回报和社会福利要求。

主持人:关于刚才大家提到的a股,2020年中国市场的重要项目是什么?

王小舒:随着a股被纳入摩根士丹利资本国际全球指数,更多的a股公司进入了全球投资者的视野。这既是一个机遇,也是一个挑战,这意味着a股上市公司需要与全球同行的业绩进行比较。在企业社会责任领域,摩根士丹利资本国际已对400多家a股上市公司和100多家在美国和香港上市的中国公司进行了企业社会责任评级。ESG的数据和评级也是摩根士丹利资本国际为全球投资者提供的重要服务和产品。在此基础上,我们制定了中国环境服务集团领导人指数、两个与气候变化问题相关的中国市场低碳指数和中国a股市场环境服务集团综合指数。这是我们完成的工作。

王小舒,MSCI ESG研究部亚太区主管

我们将在2020年继续推进这些指数和评级结果的登陆。一方面,要加强与包括公开发行、私募基金、保险、银行、主权基金等金融机构的合作,实现中国本土化。人们希望更多的金融机构将使用摩根士丹利资本国际的企业社会责任数据来补充其企业社会责任投资和研究系统。同时,也希望我们所拥有的一系列ESG指标

主持人:现在经济发展正从高速向高质量转变。从基金公司的角度来看,重要的是如何将大量海外资本引入中国市场,并有效支持那些对可持续发展贡献更大的公司。那么,安永如何发挥其作用呢?

唐佳欣:在过去的几年里,我们已经为香港300多家上市公司提供服务。当上市公司三年前披露信息时,他们中的大多数都关心如何达到最低要求。现在,除了满足最低要求,值得关注的是它是否能表现得更好,尤其是与资本市场有更好的对接和认同。现在公司对ESG的理解已经进入了另一个阶段,从最低要求到高质量要求。本来,在ESG有一定基础的公司应该提高自己的深度,即发展到“治理管理”,包括相关的风险管理和信息管理,并考虑如何提高资本市场绩效。

唐佳欣,安永大中华区气候变化和可持续发展服务管理合作伙伴。

此外,关于a股市场,目前中国还没有正式的ESG标准指引,但企业家代表们反应热烈,即使他们不出来,他们仍然愿意这么做。因此,在2020年,我们将把市场扩展到a股市场。无论是香港上市公司还是a股上市公司,都有一个最大的关键因素,那就是必须让企业的董事和监事了解ESG的概念,并发挥主导作用。

Bai Hong

Host,社会价值投资联盟秘书长:从个体制度的角度来看,制度变迁如何形成良好的生态?推进系统变革的关键点是什么?我们如何促进认知的变化?

王梓木:认知最初是抽象的。保险公司资金的特点是长期和长期的。第二个通常很富有。如果你没有钱卖保单,你就会有钱,但没有办法像银行一样有大钱。与之相对应的是如何带来投资回报。有些回报属于债券(固定收益),有些属于股权。债券占绝大多数,股权受到严格的监管限制。就可持续发展而言,我们不仅有股票,还有债券。我们必须选择绿色债券进行投资,这符合保险公司的性质和特点。

保险公司的钱需要安全,流动性第一,盈利能力最后。这样,我们需要债券、证券交易商和基金来为我们提供这样的产品。实践ESG的投资理念不仅是一个道德高地,也是对公司长期发展的一种考虑,因为具有可持续的社会价值,商业价值出乎意料地相遇。从概念上讲,越来越多的私营企业和保险公司会认识到这一点并予以批准,最终大家会携手合作。

李:我认为我们在促进中国的社会价值投资和可持续发展方面有独特的优势。首先,我们是社会投资者,一直将社会服务置于商业利益之上。在认知领域,一旦达成共识,以下是如何将其转化为可真正实施的操作策略。作为管理者,这一过程包括中介服务机构、评级机构和企业端服务。我们需要这些人来真正将ESG概念和认知转化为行动。所有的胜利都是价值和行动的胜利。

事实上,我们与上市公司沟通最有效的方式就是如何从投资者利益的角度来看待ESG投资的价值,如何看待ESG的信息披露,以及如何让企业和上市公司真正与投资者走向一致。当然,还需要做更多的工作。

因此,我认为投资者在认知水平之后会有这样的认知,这对做具体工作和策略的人进行认知非常有帮助。在认知之后,同时我们真的产生好的策略和实践,从而形成一个闭环。

主持人:说到认可,最大的难题是人们最初认为ESG与我无关,然后认为它是相关的,然后认为ESG在预防风险方面是有用的,现在他们说ESG可能是超额回报的一个因素。从国际角度来看,真实数据告诉我们什么?

孙强:我认为私募股权基金和风险投资基金在认知、认可和认购方面非常深入和长期的参与。私募股权基金的投资期限通常为3年、5年、7年甚至10年。如果用上市公司来评估ESG,中国大约有4000家上市公司,美国有6000家上市公司。整个集团相对较小,但有数千万非上市公司。如何引导数以千万计的企业在起步和发展初期走上这条道路,是长期投资资本必须考虑的问题。在创业之初,他们可能有理想和想法,但不一定付诸实践。资本会有影响。当它被投资时,它会在董事会和员工中传播这样的想法。投资资本的力量将融入企业的力量。这是认知过程。如果这个过程达到了效果,它将被第三方认可,认可的过程也将实现。第三步是订阅问题。像我们这样的投资者,包括大型全球机构,开始认识到我们的理念,他们将会认购。私募股权基金现在已经达到了几万亿元的规模。如果将这些资金注入到早期、中期和长期发展中,它们将形成一股巨大的力量。这种力量就是影响力,远远超过企业本身。如果企业领导人有这样一个理念,并能认真倡导企业社会责任理念,那么将公平与效益相结合的理念就能成为现实。

因此,作为一名基金经理,我们需要站在第一线,每天在与企业家和企业家打交道时传播我们的想法。这是我们的使命。

王小舒:我们现在处于一个信息高度发达、信息迅速传播的时代。这也是一个优秀企业能够赚钱的时代。你为什么这么说?回到30或40年前,美国一家石油公司因管道破裂发生了大规模漏油事件。其股价不会受到任何影响。如果有丑闻,你可以设法掩盖。现在不同了。如果一家做坏事或欺骗消费者的公司爆发丑闻,它将受到监督、媒体批评和消费者抵制的惩罚。因此,企业社会责任对企业的财务绩效越来越重要。越来越多的投资者在他们的投资决策中使用摩根士丹利资本国际ESG评级来防范相关的投资风险。

对ESG的投资会增加成本并影响利润吗?事实上,越来越多的实证研究表明,上市公司重视社会责任和企业社会责任,这对上市公司的长期财务绩效和可持续发展具有积极的影响。摩根士丹利资本国际(MSCI)10多年来在美国市场积累的ESG数据显示,ESG表现最好的公司平均利润率更高,股价大幅下跌的雷暴概率也更小。因此,这是一个好企业赚钱的时代。

主持人:在可持续发展的时代,推进市场的系统性改革有哪些可能的痛点?如何解决这个棘手的问题?

唐佳欣:有很多难点,包括如何有一个更好的指标体系供企业参考。目前,这一指标标准还不统一,还有一个发展的过程。但是,我认为标准不能太详细或太标准化,因为每个行业都有自己的特殊性,每个行业都带来不同的社会和环境价值。因此,我个人的意见是希望将来能够根据不同的行业属性,带来更多的可比较的标准化指标,从而有一个可操作的管理工具和方法。

此外,针对这些痛点,回到企业自身的行动问题,我们目前接触的许多企业并没有真正从很高的层面考虑这个问题,也没有将ESG纳入未来前景的范围。因此,我们希望看到,当公司考虑其未来的优先事项时,它应该看到ESG现在的工作最终能够带来的价值。

现场观众提问精选:华夏基金是中国ESG资产管理行业的先锋。您能否介绍一下华夏基金实施ESG理念的情况,以及在这一理念的本土化过程中做了哪些工作?

李:华夏基金实施ESG理念有三个层次。一是积极在公司内部推广投资理念,增强ESG投资理念在公司内部的适应性。二是在公司内部建立ESG团队,采用六步投资流程,促进ESG投资落地。特别是在推进ESG指标体系本土化、建立具有中国特色的ESG指标体系方面,华夏基金不仅仅依赖外部资源(如MSCI的ESG评级),而是发展了更适合中国上市公司分析的ESG框架,增加了更多符合中国国情的公司治理指标,如大股东股权质押、表外资产负债、潜在关联方交易等,以更全面地反映中国企业的ESG业绩。三是积极与上市公司沟通,说服上市公司积极披露与上市公司治理相关的信息。目前,ESG投资面临着信息披露不足、效益低下的大问题。华夏基金利用其作为上市公司投资者或股东的地位,坚持与所有上市公司沟通,帮助他们更好地理解ESG的含义和意义,并说服他们进行相关信息披露和责任报告编制,以促进ESG概念在中国的本土化和更好落地。此外,我们还主动参与政府间对话,推广自上而下的环境、社会和治理信息披露准则,并影响环境、社会和治理信息披露决策。2018年,中英两国政府启动了“中英金融机构环境信息披露试点项目”。华夏基金作为仅有的两个公共基金之一,与其他10家金融机构共同起草了《金融机构环境信息披露指南》,为行业标准的制定提供了参考和支持。

总的来说,推动ESG概念本地化的工作是艰难而漫长的,需要更多的努力。

主持人:本次峰会圆桌会议的主题是发现价值。因为回归价值,价值可以被创造、转化和实现。谢谢你精彩的演讲。

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