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巩海滨:新证券法开启多层次投资者赔付新篇章

2020-03-24 点击:1648

原标题:龚海滨:新证券法揭开多层次投资者赔偿的新篇章

中国证券报(记者昝李秀)3月15日,保险基金公司总经理龚海滨发表署名文章称,新证券法规定的终止调查制度、提前赔偿制度、证券调解制度、证券支持诉讼制度、股东代表诉讼制度、证券代表诉讼制度均涉及投资者赔偿,从而系统地建立了多层次的投资者保护制度。保险基金公司将立足自身优势,认真履行国家设立的投资者保护机构的职责,从行政结算资金管理、先行补偿管理、多元化纠纷调解、参与证券代表诉讼等方面,开启多层次投资者补偿的新篇章。

有效履行行政和解资金管理责任

行政和解制度是我国行政执法制度的重大制度创新。自2015年中国证监会颁布《行政和解试点实施办法》以来,保险基金公司不断探索自身角色,积极推进行政和解相关制度试点工作。2019年,首次行政和解“破冰”,中国证监会依法与高盛亚洲、高华证券等相关申请人达成行政和解协议。这是自2015年在证券和期货领域试点行政结算系统以来,证监会的首次实际应用。保险基金公司作为法定的行政结算基金管理机构,在中国证监会的统一安排和部署下,及时、妥善地完成了本案行政结算基金管理的相关工作。截至目前,保险基金公司累计行政结算资金已超过8亿元。

但是,以前的行政和解试点制度为和解设定了严格的条件,这在一定程度上限制了和解制度的广泛实施。新证券法在反垄断法中提到了“终止调查制度”,并在第171条中明确规定了证券执法领域的终止调查制度,实质上是行政和解制度的体现。与反垄断法中的终止调查制度不同,新证券法的申请人将“赔偿相关投资者的损失,消除损害或不良影响”作为终止调查的法律条件之一,这不仅有利于节约执法资源,提高执法效率,更重要的是将投资者赔偿与行政执法程序紧密结合起来。

保险基金公司认为,随着新的和解制度在证券法中得到明确,适用条件更加灵活,它将在未来的证券执法领域发挥更加重要的作用。本公司还将积极总结以往和解基金管理的经验,对证券和解与补偿制度进行深入研究,细化和解补偿的具体实施细则,有效保障新证券法下终止调查制度的实施。

小心管理预付补偿基金。

先行补偿制度是中国证券市场投资者损失补偿制度的重大创新?Vとㄐ薷那埃豆⑿兄と墓拘畔⑴赌谌萦敫袷阶荚虻?1号招股说明书(2015年修订)》招股说明书中明确要求保荐人承诺提前补偿,中国证监会在《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》中也有类似规定。在实践中,万福盛科、海联讯、新泰电气三家公司成功进行了三次违规发行预付款(退市)。在这三起案件中,预付款人出资设立了一个特别基金,保险基金公司接受了投资者的委托,担任特别基金管理人,管理、经营和处置基金资产。自2013年以来,保险基金公司建立了网上预付款系统,共向名投资者支付了预付款,占合格投资者总数的95%以上。赔偿总额约为5.09亿元,占赔偿总额的99%以上

下一步,保险基金公司将重点总结和巩固现有案例的实践成果,完善相关行业操作指引,为实践中更加规范的工作提供操作指引。同时,进一步深入研究预付款制度与其他证券市场投资者补偿救济机制的结合机制,以及该制度与司法审判的有机联系,将促进该制度的推广和发展,使其更具可持续性和生命力。

积极开展“一对多”证券期货纠纷调解。

2016年,最高人民法院和中国证监会联合发布《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》,决定在全国36个城市或地区开展证券期货纠纷多元化解决机制试点工作。2018年11月发布的《关于全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》巩固了试点的有效经验和做法,将多元化纠纷解决机制建设从试点转向全面推进。作为首批八家试点证券期货中介机构之一,保险基金公司依托自身的制度优势、专业优势和实践优势,积极贯彻上述文件精神,探索以保险基金为特色的“示范裁判委托中介共管账户”中介模式。在过去一年左右的时间里,保险基金公司已经完成了700多起证券虚假陈述案件的调解,涉案金额超过1亿元。其中,有许多对资本市场影响很大的案例,涉及巨额资金。

2019年,北京市高中和上海市金融法院分别将保险基金公司和北京市第一中学共同探索的“共同管理账户”模式写入《关于依法公正高效处理群体性证券纠纷的意见(试行)》和《上海金融法院关于服务保障设立科创板并试点注册制改革的实施意见》,成为司法规范性文件确认的特殊调解机制。

同时,公司继续推进投资者损失计算系统的优化升级,协助建设高效权威的司法系统。通过升级损失计算系统,损失计算基本上是自动化的。通过在线调解平台的建设,可以实现投资者权利救济的一站式服务。仅2019年,保险基金将为司法机关的审判提供专业支持,并将为北京、济南?⒑贾荨⒐阒莸确ㄔ荷罄淼?2000多起案件提供专业损失计算,涉案金额总计1.4亿元。

保险基金公司认为,在新证券法确立的多维民事赔偿模式中,“示范判决委托调解”在独立解决纠纷方面有其自身的优势。公司将继续加强审调联动,巩固和完善现有的审调成果,继续发挥专业优势,通过损失计算为庭审提供全方位决策参考。我们将继续探索“示范判决委托调解”模式下的案件类型,形成适用于类似案件的可复制的调解规则。联合法院推进了审判标准和证据规则的统一,不断推进证券纠纷多元化解决方式的创新。

探索参与证券代表诉讼

在传统的普通诉讼模式下,不仅占用大量的司法资源,而且索赔时间长,维权成本高,投资者实际赔偿规模有限,不足以发挥民事赔偿对违法行为的威慑作用。新证券法第95条关于证券代表诉讼被认为是新证券法的最大亮点之一。新《证券法》在现行民事代表人诉讼制度的基础上,进一步引入了国家投资者保护机构为代表人,权利人“隐入并声明退出”的诉讼制度模式。新证券法规定的代表人诉讼回避制度结合了传统代表人诉讼、团体诉讼回避制度和机构公益诉讼的特点,避免了这些制度固有的弊端,形成了具有中国特色的证券类诉讼制度。

保险基金公司认为新证券中规定的代表诉讼制度

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